Акции испанской компании Inditex, крупнейшего ритейлера одежды в мире и владельца известных брендов Zara, Pull&Bear, Bershka, Massimo Dutti и других, 11 июня 2025 года резко снизились на бирже. Причиной стали результаты за первый квартал 2025 года, которые не оправдали ожиданий аналитиков. Рынок отреагировал на отчет снижением котировок более чем на 6% на Мадридской фондовой бирже.
Котировки акций Inditex в течение торгового дня падали до отметки €46,08, что означает снижение на 6,37%. Позже к вечеру падение немного замедлилось, и цена восстановилась до €47, что всё равно на 4,5% ниже уровня предыдущего дня.
Компания сообщила, что за первый квартал 2025 года (обычно это февраль–апрель в отчетности Inditex) её выручка составила €8,27 млрд, что всего на 1,5% выше, чем в тот же период 2024 года. Чистая прибыль выросла ещё скромнее — на 0,8%, до €1,31 млрд. На первый взгляд, это может показаться положительной динамикой, но финансовые аналитики ожидали от компании большего. Прогнозы предполагали выручку на уровне €8,39 млрд и чистую прибыль около €1,32 млрд. Даже такие относительно небольшие расхождения с ожиданиями вызвали у инвесторов беспокойство — особенно с учётом статуса Inditex как лидера в индустрии fast fashion.
Дополнительное беспокойство вызвало замедление темпов роста продаж в начале летнего сезона. Согласно отчету, с 1 мая по 9 июня 2025 года продажи выросли всего на 6%. Для сравнения: в аналогичный период 2024 года рост составлял 12%. Это может свидетельствовать как о снижении покупательской активности, так и о возрастающей конкуренции на рынке моды, в том числе со стороны онлайн-платформ и новых брендов.
Inditex в отчете также поделилась планами по расширению бизнеса. В 2025–2026 годах компания планирует увеличить общую площадь своих магазинов на 5%. Такой прирост предполагается сопровождать активным развитием онлайн-торговли, которая остаётся одним из главных приоритетов. В текущем году капитальные затраты (инвестиции в развитие и модернизацию инфраструктуры) составят около €1,8 млрд.
История ухода с российского рынка
Отдельным пунктом отчета напомнили о завершении деятельности компании в России, одном из ключевых рынков до 2022 года. Напомним, после начала военной операции на Украине, 5 марта 2022 года, Inditex закрыла 502 магазина и приостановила онлайн-продажи в России. До этого момента российское подразделение компании приносило около 8,5% от общей прибыли до вычета налогов и процентов.
Интересно, что компания продолжала вкладываться в российские активы даже после временной приостановки работы, что стало известно из отчетности за 2023 год. Это объясняется обязательствами перед сотрудниками, арендодателями, местными властями и другими заинтересованными сторонами. Позже магазины, ранее работавшие под брендами Zara, Pull&Bear, Bershka и Stradivarius, были переданы новому владельцу и начали работу под названиями Maag, Dub, Ecru и Vilet соответственно. Официально Inditex назвал доход от продажи российского бизнеса «незначительным», а общие убытки, связанные с уходом с этого рынка, оценил в €231 млн.
Прогнозы и риски
Несмотря на небольшое увеличение выручки и прибыли, эксперты считают, что Inditex начинает сталкиваться с рядом новых вызовов. Замедление темпов роста — как онлайн, так и в традиционной рознице — может говорить о насыщении рынка и снижении интереса потребителей к fast fashion-формату. Кроме того, давление оказывают растущие расходы, вызванные инфляцией, логистикой и изменением потребительских привычек после пандемии и в условиях геополитической нестабильности.
Развитие устойчивой моды (sustainable fashion), спрос на более экологичные и этичные товары также создаёт новые требования к брендам. Inditex заявляет, что работает в этом направлении, но пока конкуренты, особенно в онлайн-среде, часто двигаются быстрее и гибче.
Как уход с российского рынка повлиял на глобальную стратегию Inditex
Хотя компания оценивает потери от ухода из России как ограниченные, на практике потеря одного из ключевых развивающихся рынков оказала большее влияние, чем может показаться. Россия была не только крупным источником прибыли, но и своеобразным полигоном для экспериментов в офлайн-ритейле и логистике. Здесь Inditex отрабатывал новые форматы магазинов, тестировал интеграцию с онлайн-продажами, и активно расширял логистические мощности.
С закрытием российских магазинов и продаж через интернет компания потеряла около 500 точек присутствия и миллионы лояльных клиентов. Это не только снизило оборот, но и повлияло на общие объемы поставок, расходы на логистику и масштабирование новых коллекций. Кроме того, пришлось перераспределять товарные потоки на другие рынки, что усложнило цепочки поставок и увеличило издержки.
Решение о закрытии российского направления также оказало влияние на корпоративную репутацию и восприятие бренда в других странах Восточной Европы и Азии, где Zara и её «сестринские» бренды пользовались высокой популярностью. Часть клиентов перешла к конкурентам — как европейским, так и китайским (например, Shein), которые активно расширяют своё присутствие во всем мире.
Вывод
Падение акций Inditex на фоне квартального отчета свидетельствует о том, что даже лидеры индустрии могут сталкиваться с трудностями. Компания по-прежнему остаётся крупнейшим игроком в сегменте модной одежды, но её рост замедляется, а рынок становится всё более конкурентным. Для того чтобы сохранить лидерство, Inditex необходимо не только расширять физическое присутствие и усиливать онлайн-каналы, но и активно адаптироваться к новым условиям: от устойчивого развития до цифровой трансформации.
Добавить комментарий