Акции X5 упали на 18% из-за дивидендного гэпа: когда ждать восстановления и что будет дальше

В начале июля акции крупного российского ритейлера X5 Retail Group (X5) резко подешевели почти на 19%. Такое резкое падение было связано с дивидендным гэпом — явлением, когда цена акции снижается примерно на размер дивиденда, который выплачивается акционерам. Давайте разберемся, почему это произошло, сколько времени может потребоваться для восстановления стоимости акций и что стоит ожидать инвесторам в будущем.

Что случилось с акциями X5?

9 июля, в первый день после так называемой отсечки по дивидендам, акции X5 открылись с резким падением — почти на 18,65%. В течение утренней торговой сессии котировки упали с примерно 3 080 рублей за акцию до минимума около 2 804 рублей. Позже снижение замедлилось и к 10:22 утра акции торговались на уровне примерно 2 885 рублей.

Падение котировок началось еще в утренние часы сессии и достигло примерно 10,5%, но на отметке около 3 084 рублей цена на акции была ограничена правилами Московской биржи — на дополнительных сессиях разрешено колебание цены не более чем на 10%. Из-за отсутствия большого количества покупателей акции продолжили дешеветь, но резкие ограничения не позволили им упасть ниже определенного уровня.

Любопытный факт: в 8:47 утра кто-то купил акции X5 на сумму около 1 миллиарда рублей по цене в верхней планке — примерно 3 084 рубля за акцию. Однако уже через час цена упала, и покупатель понес значительные убытки — около 90 миллионов рублей, если оценивать разницу между ценой покупки и снижением котировок.

Почему акции упали так сильно?

Основная причина такого падения — дивидендный гэп. Дивидендный гэп — это разница в цене акций, которая появляется после выплаты дивидендов. По сути, если компания объявляет дивиденды и фиксирует дату отсечки (последний день, когда можно купить акции и получить дивиденды), то в день после отсечки цена акции обычно падает на сумму этих дивидендов.

В случае X5 дивидендная доходность перед отсечкой достигала рекордных 18%. Это означает, что компания заплатила акционерам дивиденды в размере примерно 648 рублей на акцию. Такой крупный размер дивидендов — редкость на рынке, и он связан с распределением не только прибыли за текущий период, но и части накопленной прибыли за несколько лет (с 2021 по 2024 годы), включая прибыль до того, как компания стала российской по юрисдикции.

Дивиденды компания обещает выплатить не позднее 13 августа. Соответственно, инвесторы, купившие акции до отсечки 8 июля, получают эти выплаты, но сразу после даты отсечки акции снижаются примерно на размер дивидендов — и это и называется дивидендным гэпом.

Как долго будет длиться падение и когда акции восстановятся?

Эксперты считают, что закрытие дивидендного гэпа — то есть восстановление цены акций до уровня до отсечки — может занять от нескольких недель до более длительного времени.

Аналитик компании «Цифра брокер» Наталия Пырьева отмечает, что сроки восстановления будут зависеть от общей рыночной активности. Если на рынке начнется оживление и появятся положительные новости — например, снижение ключевой ставки Центробанка или другие экономические сигналы — цена акций X5 может быстро восстановиться.

Однако на данный момент есть факторы, которые могут тормозить рост котировок — это жесткая позиция Банка России по денежно-кредитной политике и сложная внешнеполитическая ситуация, которая влияет на общее настроение инвесторов.

Другой эксперт, Артем Михайлин из «Велес Капитал», считает, что закрытие гэпа пройдет сравнительно быстро, потому что инвесторы положительно оценивают инвестиционный потенциал X5 и ждут регулярных дивидендных выплат в будущем.

Что ждать от дивидендов в следующем году?

В 2025 году X5 продолжит платить дивиденды, однако они будут ниже, чем в этом году. Аналитик «Т-Инвестиций» Александр Самуйлов прогнозирует, что в декабре 2025 года компания объявит промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2025 года примерно в размере 382 рублей на акцию. Это будет означать дивидендную доходность около 13%, что также считается очень высокой.

В «Альфа-Инвестициях» считают, что выплаты за этот период могут быть чуть выше — порядка 350 рублей на акцию. Артем Михайлин из «Велес Капитал» ожидает дивиденды не ниже 300 рублей на акцию.

Таким образом, дивидендная политика X5 остается привлекательной, несмотря на то, что доходность будет ниже, чем рекордные 18% в этом году.

Как оценивают перспективы акций X5?

В целом аналитики позитивно смотрят на будущее акций X5.

Наталия Пырьева из «Цифра брокер» говорит, что X5 — один из лидеров розничного рынка, который показывает стабильный рост по основным показателям: увеличивается количество покупателей, расширяется география магазинов и растет средний чек. При этом бумаги компании оцениваются на рынке дешевле, чем у конкурентов.

Целевая цена акции, по мнению «Цифра брокер», составляет около 4 235 рублей за штуку — это примерно на 47% выше текущих цен.

Аналитик Артем Михайлин из «Велес Капитал» ставит еще более оптимистичную цель — 4 320 рублей за акцию, что означает потенциальный рост на 50%. Его рекомендация — «покупать» акции X5.

Аналитики «Альфа-Инвестиций» ожидают, что в 2025 году выручка X5 вырастет примерно на 20%, а EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации) увеличится на 6%. Это чуть медленнее, чем в 2024 году, но все равно демонстрирует положительную динамику.

Что нужно знать инвестору

• Дивидендный гэп — это естественный рыночный процесс, когда акции падают на сумму дивидендов после отсечки.
• В случае X5 размер дивидендов в этом году был очень высоким, поэтому падение акций оказалось значительным.
• Восстановление стоимости акций может занять несколько недель или дольше, в зависимости от рыночных условий.
• Перспективы компании и акции в долгосрочной перспективе остаются положительными, с ожидаемым ростом и дивидендными выплатами.
• Инвесторам стоит учитывать, что краткосрочные колебания котировок могут быть связаны с дивидендными выплатами, а не только с изменениями в бизнесе компании.

Как влияют дивидендные гэпы на поведение инвесторов и торговые стратегии

В новостном материале не раскрывается, как именно дивидендные гэпы влияют на решения инвесторов и их торговые стратегии. Это важный аспект, который поможет лучше понять, как вести себя с акциями, на которые объявлены крупные дивиденды.

Что такое дивидендный гэп для инвесторов?

Дивидендный гэп — это падение цены акции в день после отсечки, примерно на сумму объявленных дивидендов. Инвесторы, которые покупают акции до отсечки, получают дивиденды, но одновременно видят, что стоимость акций снизилась на величину дивидендов.

Как реагируют инвесторы?

• Долгосрочные инвесторы воспринимают гэп как временное явление и не беспокоятся о падении цены, поскольку дивиденды компенсируют убытки от снижения котировок.
• Спекулянты и краткосрочные трейдеры могут пытаться использовать гэп для получения прибыли: покупают акции до отсечки, чтобы получить дивиденды, и продают после падения цены. Но такая стратегия связана с рисками, так как цена может не восстановиться быстро.
• Институциональные инвесторы учитывают гэп в своих расчетах и принимают решения исходя из долгосрочной стратегии и анализа компании.

Какие торговые стратегии связаны с дивидендными гэпами?

• Покупка до отсечки и удержание — для получения дивидендов и долгосрочного роста.
• Покупка с расчетом на быстрое восстановление — если рынок и новости благоприятны.
• Продажа перед отсечкой — чтобы избежать снижения капитала из-за гэпа.
• Использование производных инструментов — для хеджирования рисков, связанных с дивидендным гэпом.

Понимание дивидендных гэпов помогает инвесторам лучше ориентироваться на рынке, строить грамотные стратегии и принимать взвешенные решения.