Недавние события в сфере финансовых рынков привлекли внимание к позиции Центрального банка России (ЦБ), который вновь высказался против идеи прямого доступа инвесторов к торгам на бирже. Это заявление было сделано заместителем председателя ЦБ Филиппом Габунией на Уральской конференции Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР — 2024). По мнению регулятора, риски, связанные с интернализацией, то есть предоставлением инвесторам прямого доступа к биржевым операциям, значительно превышают возможные преимущества этого подхода.

Центральный банк уже высказывал подобные сомнения ранее. Как выяснили журналисты «РБК Инвестиции», регулятор планирует отказать Московской бирже в предоставлении брокерских услуг непосредственно для инвесторов. Габуния подчеркнул, что на данный момент реализация прямого доступа может вызвать серьезные негативные последствия. Он отметил, что существующие технологии, позволяющие инвесторам торговать напрямую, скорее всего приведут к значительной фрагментации рынка и клиентов. В этом контексте, фрагментация может выражаться в том, что разные группы клиентов будут торговать по разным ценовым данным, что, в свою очередь, может привести к неэффективному ценообразованию.

Также Габуния затронул планы ЦБ по введению ограничений для брокеров. Он указал, что некоторые крупные компании фактически действуют как небольшие биржи, исполняя заявки клиентов внутри своих систем и не выводя их на рынок. Регулятор считает, что если брокер хочет осуществлять такие операции, ему следует получать соответствующий лицензионный статус. Габуния добавил, что объемы внутренней торговли должны быть ограничены, а вместо простого матчинга заявок брокеры должны предоставлять более прозрачные механизмы ценообразования, такие как выставление бида и оффера. Это поможет избежать искажений цен, которые могут негативно повлиять на инвестиционный климат и доверие клиентов.

Кроме того, Габуния обратил внимание на важность информирования клиентов о том, где и как они совершают сделки, чтобы они могли принимать осознанные решения. Он отметил, что необходимо бороться с волатильностью и другими потенциальными искажениями, которые могут возникнуть на фондовом рынке.

Во время конференции также обсуждались вопросы регулирования тарифов Московской биржи. ЦБ предложил, чтобы эти вопросы рассматривались советом биржи, который затем мог бы передавать решения на уровень высшего корпоративного органа — наблюдательного совета. Ранее обсуждение тарифов велось на уровне отдельных комитетов. Важно отметить, что в совет входят представители как брокеров, так и других профессиональных участников рынка. Габуния подчеркнул, что необходимо перестроить механизмы участия рынка в принятии решений по тарифам. Хотя механизмы уже существуют и принимаются, на практике наблюдаются разногласия и недовольства среди участников рынка, что требует внимательного анализа и возможных изменений.

В минувшем августе «Коммерсантъ» сообщил, что Московская биржа интересовалась возможностью приобретения собственной брокерской компании. Однако после публичного обсуждения идеи предоставления инвесторам прямого доступа к торгам, эта инициатива вызвала резкую критику со стороны брокеров. В ответ на это, биржа заявила, что не ведет никаких переговоров о покупке брокера и выступает за развитие финансового рынка, подчеркивая важность партнерских отношений со всеми участниками.

Перспективы развития финансового рынка
Помимо обсуждаемых вопросов, стоит обратить внимание на более широкие перспективы развития финансового рынка в России. На фоне постоянных изменений в законодательстве и регулировании, важно отметить, что рынок акций и облигаций в России остается под пристальным вниманием как со стороны регуляторов, так и со стороны частных и институциональных инвесторов.

Одной из главных тем, которая может быть полезна для читателя, является внедрение цифровых финансовых технологий. С развитием финтех-решений и блокчейн-технологий в мире, российские инвесторы могут ожидать появления новых платформ для торговли и управления активами, которые могут предоставить больший уровень доступа и удобства. Цифровые платформы могут сделать рынок более доступным для частных инвесторов, что, в свою очередь, может способствовать увеличению ликвидности на фондовом рынке.

Кроме того, необходимо учитывать роль международных стандартов и практик в регулировании финансовых рынков. Следуя мировым трендам, Россия может адаптировать свои правила и подходы, что, в свою очередь, поможет привлечь иностранных инвесторов и повысить интерес к российским активам. Важно также обратить внимание на необходимость повышения финансовой грамотности населения, чтобы граждане могли более эффективно управлять своими инвестициями и минимизировать риски.

Подводя итог, можно сказать, что позиция ЦБ России по вопросам прямого доступа на фондовую биржу отражает серьезные опасения о возможных рисках и недостатках такой практики. Однако, в условиях меняющегося финансового ландшафта, важно продолжать обсуждение и поиск оптимальных решений, которые могут способствовать как защите интересов инвесторов, так и развитию финансового рынка в целом.