Российский фондовый рынок продолжает демонстрировать рост на фоне изменений геополитической ситуации и экономических ожиданий. Аналитики инвестиционной компании «Айгенис» выделили ряд компаний, акции которых могут существенно вырасти в случае отмены или ослабления санкций, а также снижения ключевой ставки.

Рынок акций в условиях изменения макроэкономической политики

В декабре 2024 года ключевая ставка в России осталась на высоком уровне в 21%, что во многом обусловлено необходимостью контроля инфляции и стабилизации национальной валюты. Однако с улучшением геополитической обстановки и появлением предпосылок для смягчения санкционного режима российский фондовый рынок значительно укрепился. Индекс Московской биржи с 17 декабря 2024 года по 19 февраля 2025 года вырос на 38%, что свидетельствует о позитивных ожиданиях инвесторов.

Эксперты «Айгенис» проанализировали акции, которые могут стать основными бенефициарами потенциальных изменений. В их список вошли компании из различных секторов экономики, для которых снижение ставок и отмена санкций могут сыграть ключевую роль в росте капитализации и улучшении финансовых показателей.

Кто может выиграть от ослабления санкционного давления?

Аналитики выделили несколько компаний, чьи акции имеют наибольший потенциал роста:

• «Газпром» — один из крупнейших мировых поставщиков природного газа. Основными драйверами роста акций могут стать возобновление экспорта в Европу и возможные дивидендные выплаты. В 2024 году компания не выплачивала дивиденды, что стало причиной разочарования инвесторов. Однако некоторые аналитики допускают, что выплаты за прошлый год все же могут быть объявлены в 2025 году.
• Сбербанк, ВТБ, «Т-Технологии» — банковский сектор может выиграть от снижения транзакционных издержек, особенно если появится возможность повторного подключения российских банков к международной системе SWIFT. Ожидания возвращения Visa и Mastercard также стали катализатором роста акций в середине февраля.
• «Аэрофлот» — восстановление авиасообщения с западными странами, а также разрешение проблем с дефицитом комплектующих и самолетов могут положительно сказаться на котировках компании.
• НОВАТЭК — компания может выиграть от смягчения санкций в сфере экспорта СПГ, а также от разрешения проблем с флотом газовозов.
• Московская биржа — снятие санкций с Национального клирингового центра (НКЦ) и Национального расчетного депозитария (НРД) позволит возобновить полноценные торги иностранными валютами, такими как доллар США, евро и гонконгский доллар. Также биржа может выиграть от возвращения нерезидентов, что повысит ликвидность российского рынка.
• Ozon — снижение транзакционных и логистических расходов, а также удешевление аренды складов создадут благоприятные условия для дальнейшего роста бизнеса.
• МТС — благодаря снижению долговой нагрузки (чистый долг/OIBDA составляет 1,9x по итогам 3 квартала 2024 года) телекоммуникационная компания может получить дополнительный импульс для роста.
• АЛРОСА — отмена санкций на экспорт российских алмазов со стороны ЕС может значительно улучшить финансовые показатели компании.

В числе перспективных акций также упоминаются ЦИАН, «Яндекс», «Хедхантер», «Полюс», банк «Санкт-Петербург», «Норникель», «Транснефть», X5 Group и сеть клиник «Мать и дитя».

Кто может потерять?

Наряду с потенциальными бенефициарами аналитики обозначили и аутсайдеров фондового рынка:

• Нефтяные компании (ЛУКОЙЛ, «Роснефть», «Татнефть», «Газпром нефть») могут пострадать от снижения цен на нефть, что негативно скажется на их доходности.
• Сталелитейные предприятия («Северсталь», НЛМК, ММК) могут столкнуться с падением спроса из-за сокращения объемов строительства и временной приостановки крупных инфраструктурных проектов.
• ИТ-компании («Группа Астра», «Группа Позитив», «Диасофт», «Аренадата», IVA Technologies) могут показать слабую динамику роста, так как их востребованность возрастала на фоне санкционного давления, а ослабление ограничений снизит необходимость в импортозамещении.
• Строительные компании (ПИК, ЛСР, «Самолет», «Эталон») могут испытывать трудности из-за спада ипотечного кредитования, которое по данным ВТБ в 2024 году сократилось почти на 40%.

Влияние переговоров России и США на фондовый рынок

Рост фондового рынка в феврале 2025 года во многом был связан с ожиданиями переговоров между российской и американской делегациями в Эр-Рияде. Однако по итогам встреч 18 февраля значимого прорыва достигнуто не было, что вызвало коррекцию на рынке.

По мнению Наталии Пырьевой, ведущего аналитика «Цифра брокер», отсутствие четких договоренностей и конкретных шагов по смягчению санкционного режима негативно сказалось на настроениях инвесторов. В то же время аналитик «Финам» Игорь Додонов считает, что для дальнейшего роста необходимы более весомые события, такие как объявление о личной встрече лидеров России и США. Он прогнозирует, что при благоприятных условиях индекс Мосбиржи может достигнуть 3500 пунктов, а при значительном прогрессе на переговорах — 3700–3800 пунктов.

В долгосрочной перспективе эксперты считают, что смягчение санкций положительно скажется на экспортно-ориентированных компаниях, таких как «Газпром», НОВАТЭК, «ЛУКОЙЛ», «Роснефть», «Норникель», а также на банках, транспортных и торговых компаниях.

Заключение

Российский фондовый рынок остается крайне зависимым от геополитических факторов. Хотя ожидания отмены санкций и снижения ставки способствуют росту котировок, ключевым моментом остается реальная реализация этих изменений. Инвесторам важно учитывать потенциальные риски, связанные с нестабильностью международной обстановки и внутренними экономическими вызовами.