Объем размещенных облигаций в ЕС превысил €1 трлн — рекорд достигнут несмотря на пошлины США

В 2025 году европейский рынок долговых инструментов продемонстрировал невероятную активность. Уже к 20 мая в Евросоюзе было размещено облигаций на сумму более одного триллиона евро (около $1,13 трлн по текущему курсу). Это рекордно быстрый темп, с которым этот объем был достигнут — даже несмотря на некоторые препятствия, такие как пауза в рынке, вызванная действиями США.

Как сообщает агентство Bloomberg, рынок пережил кратковременное затишье, связанное с введением американскими властями импортных пошлин. Однако вскоре после этого участники снова начали активно размещать долговые бумаги, опасаясь упустить удачный момент для привлечения капитала.

В мае инвесторы проявили высокий интерес к новому долгу: спрос на облигации превысил предложение почти в 3,7 раза. Это означает, что на каждое евро, предложенное к заимствованию, инвесторы готовы были предоставить в среднем почти 3,7 евро. Такая переподписка говорит о высокой уверенности и интересе к долговым инструментам со стороны инвесторов.

Bloomberg учитывал не только государственные, но и корпоративные облигации, номинированные как в евро, так и в фунтах стерлингов и долларах США (размещенных за пределами США, в рамках правил Reg S). Это международные выпуски, которые не требуют регистрации в американской Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Это упрощает процедуру и делает размещения более гибкими и быстрыми.

Что произошло в начале апреля и как это повлияло на рынок

2 апреля президент США Дональд Трамп выступил с неожиданным заявлением: он объявил о введении новых импортных пошлин на товары из более чем 200 стран и территорий. Этот день он назвал «днем освобождения». Мировые рынки отреагировали с тревогой — инвесторы испугались усиления торговых войн и возможных негативных последствий для глобальной экономики.

Особенно сильно это ударило по рынкам долговых инструментов. В ЕС активность практически замерла — участники предпочли выждать, чтобы понять, насколько серьезными будут последствия. В США ситуация была похожей: ни одна компания с рейтингом ниже инвестиционного (так называемые «мусорные» облигации) не выходила на рынок почти две недели.

Однако уже 15 апреля началось оживление: первая компания — Venture Global Plaquemines — разместила облигации для финансирования строительства завода по производству сжиженного природного газа. Это дало сигнал рынку о возможном возвращении уверенности.

Тем временем, в Европе после первоначального шока последовало смягчение: администрация США приостановила действие пошлин на 90 дней для более чем 75 стран и стала выражаться менее агрессивно. Это позволило участникам европейского долгового рынка вновь активизироваться.

Почему компании и государства спешат размещать облигации

Эксперты отмечают, что текущий момент — один из самых благоприятных для привлечения средств через долговые инструменты. По словам Фабианны Дель Канто, соруководителя направления рынков капитала в Mitsubishi UFJ Financial Group (регион EMEA: Европа, Ближний Восток, Африка), компании понимают, что «сейчас — лучшее время получить доступ к финансированию в евро».

Ставки по займам в ЕС остаются относительно низкими, а экономическая нестабильность в других частях мира делает европейский рынок долгов привлекательным для инвесторов. Именно поэтому многие эмитенты стремятся воспользоваться текущим окном возможностей, пока оно не закрылось.

Какие компании вышли на рынок в мае

Май стал особенно активным месяцем. Среди крупнейших компаний, которые выпустили облигации в этом месяце, Bloomberg называет датскую фармацевтическую компанию Novo Nordisk и немецкий промышленный гигант Siemens. Только 20 мая — в один день — более 26 заемщиков разместили долговые бумаги на европейском рынке. Это подчеркивает, насколько оживленной стала ситуация.

Исторический контекст и сравнение с прошлыми годами

Если сравнивать с предыдущими годами, то такой объем заимствований (€1 трлн) удавалось достичь намного позже. В 2024 году эта отметка была превышена лишь 29 мая. А в 2022 году — вообще только 9 сентября. Это показывает, насколько ускорился темп роста долга в 2025 году.

Рост предложения долговых инструментов также отражает общее стремление компаний и правительств «застолбить» себе доступ к относительно дешевому финансированию на фоне возможных геополитических рисков, изменения монетарной политики центробанков и других нестабильных факторов.

Что происходит с долговым рынком США

Американский рынок долгов тоже столкнулся с потрясениями. Из-за введения пошлин и общей непредсказуемости действий правительства США, инвесторы начали избавляться от американских долговых бумаг. Особенно это ударило по государственным облигациям и долговым обязательствам развивающихся стран, которые чувствительны к глобальной ликвидности и уверенности инвесторов.

19 мая стало еще одним тревожным днем для США: рейтинговое агентство Moody’s понизило суверенный рейтинг США. Это вызвало рост доходности по 30-летним казначейским облигациям США — она достигла уровня в 5%, который считается психологически важным рубежом.

Почему компании спешат разместить долг — влияние процентных ставок и экономических ожиданий

То, что компании массово выходят на рынок заимствований, объясняется не только политическими событиями, но и ожиданиями по поводу процентных ставок. Сейчас в ЕС ставки находятся на исторически умеренном уровне. Хотя Европейский центральный банк в прошлом году начал ужесточение денежно-кредитной политики, рынки ожидают, что ставки не будут расти слишком резко в ближайшие месяцы.

Это создает уникальное окно возможностей для эмитентов: зафиксировать долговые обязательства под приемлемые проценты, пока условия остаются благоприятными. Особенно это важно для компаний, которые планируют долгосрочные инвестиции, капитальные проекты или рефинансирование существующего долга.

Также немаловажен и интерес со стороны инвесторов: в условиях нестабильных фондовых рынков и опасений по поводу геополитических рисков (США, Китай, Ближний Восток), долговые инструменты воспринимаются как более надежный актив.

Вывод

Рекордное превышение отметки в €1 трлн по размещенным облигациям в ЕС в 2025 году — не просто цифра. Это отражение глобальных экономических трендов, реакции на международную политику и расчетливых стратегий как со стороны эмитентов, так и со стороны инвесторов.

Мир становится все более непредсказуемым, и финансовые рынки мгновенно реагируют на любые изменения. Компании, правительственные организации и финансовые институты стараются не упустить момент, чтобы обеспечить себе устойчивое финансирование в условиях, которые уже завтра могут измениться.

Европейский долговой рынок в этом контексте стал островком относительной стабильности, куда сейчас устремляются как заемщики, так и инвесторы.