Недавние события, связанные с компанией «Транснефть», привлекли внимание как инвесторов, так и аналитиков на российском рынке. Привилегированные акции компании на Московской бирже пережили резкое падение, что стало результатом сразу нескольких факторов, о которых «Транснефть» сообщила в своем заявлении.

Первым и наиболее важным фактором, оказавшим влияние на курс акций, стало официальное предупреждение компании о возможном дефиците ликвидности в будущем. Это предупреждение было связано с увеличением налога на прибыль, который компания обязана будет платить в следующие годы. «Транснефть» указала, что при отсутствии корректив в тарифной политике и без дополнительных налоговых изменений, дефицит ликвидности может достичь колоссальных сумм, которые к 2029 году могут составить 582 миллиарда рублей.

Компания объяснила, что в 2025 году остаток денежных средств и ликвидных активов составит 203,5 миллиарда рублей, однако уже в 2026 году этот показатель снизится до 17,5 миллиарда рублей. В 2027 году компания может столкнуться с дефицитом, который составит 189,9 миллиарда рублей. Далее ситуация будет ухудшаться, и к 2029 году дефицит может составить 581,9 миллиарда рублей.

«Транснефть» также предупредила, что в случае продолжения текущей налоговой политики и невысокой индексации тарифов на транспортировку нефти, компания столкнется с финансовыми проблемами. Рост налоговой нагрузки и отставание роста тарифов от фактической инфляции приведет к увеличению риска нехватки денежных средств для нормальной работы компании.

На фоне этого компания предложила правительству меры, которые, по ее мнению, могли бы помочь избежать финансовых трудностей в будущем. Одной из таких мер стало предложение о повышении тарифов на транспортировку нефти на 8,7% в 2025 году. По мнению «Транснефти», такая индексация тарифа поможет частично компенсировать дополнительные налоговые расходы, а также избежать растущего дефицита ликвидности.

В дополнение к этим экономическим трудностям, компания также сообщила о решении не публиковать отчетность по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за девять месяцев 2024 года. Это решение стало возможным благодаря указу президента России, который предоставил госкомпаниям право на такое исключение. В связи с этим, у инвесторов возникли дополнительные вопросы касательно прозрачности деятельности «Транснефти» и ее финансового положения.

Несмотря на то, что выручка «Транснефти» за девять месяцев 2024 года по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) выросла на 6,7%, составив 943,2 миллиарда рублей, чистая прибыль компании сократилась на 49,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Причиной значительного падения прибыли стала переоценка рыночной стоимости акций Новороссийского морского торгового порта (НМТП), находящихся на балансе компании. Без учета этого негативного фактора чистая прибыль «Транснефти» за девять месяцев 2024 года выросла на 11,9%, составив 122,5 миллиарда рублей.

Основным видом деятельности «Транснефти» остается транспортировка нефти и нефтепродуктов через магистральные трубопроводы. Компания управляет самой протяженной сетью трубопроводов в мире, которая составляет более 67 тысяч километров, а также имеет в своем распоряжении более 24 миллионов кубических метров резервуарных емкостей и более 500 перекачивающих станций.

На российском фондовом рынке торгуются привилегированные акции компании, которые не дают владельцам права голоса, но предоставляют право на фиксированные дивиденды. Большую часть компании (78,55% от уставного капитала) контролирует Росимущество, которое владеет 100% голосующих обыкновенных акций и 100 привилегированных акций компании.

Контекст и возможные последствия

Рост налоговой нагрузки на «Транснефть» и другие крупные госкомпании не является уникальным случаем. В последние годы правительство России проводит политику увеличения налогов для повышения доходов бюджета. В этом контексте повышение налога на прибыль для «Транснефти» до 40% — значимый шаг, который отражает общую экономическую ситуацию в стране и необходимость поддержания государственной казны.

Однако это также означает, что крупные госкомпании могут столкнуться с увеличением финансовых проблем, если налоговое бремя не будет компенсировано ростом тарифов или улучшением операционной эффективности. В случае «Транснефти» компания уже заявила о значительном дефиците ликвидности, который, по ее прогнозам, может серьезно ухудшить финансовое положение в будущем.

Прогнозируемые убытки и снижение ликвидности могут повлиять на способность компании выполнять свои обязательства по обслуживанию долгов и финансированию будущих проектов. Особенно это будет важно в условиях, когда российская экономика сталкивается с санкциями, инфляцией и неопределенностью на мировых рынках.

Что не было раскрыто в новости, но важно знать:

1. Инвестиции и долгосрочные проекты «Транснефти»: Несмотря на текущие финансовые трудности, «Транснефть» продолжает инвестировать в развитие инфраструктуры. Проблемы с ликвидностью могут повлиять на способность компании продолжать долгосрочные проекты, такие как модернизация трубопроводной сети, расширение резервуарных мощностей и строительство новых перекачивающих станций.
2. Риски для нефтяной отрасли в целом: «Транснефть» является ключевым игроком в российской нефтяной отрасли, и ее финансовые проблемы могут повлиять на весь сектор. Поскольку компания занимается транспортировкой нефти и нефтепродуктов, любые сбои в ее деятельности могут привести к перебоям в поставках и, как следствие, к экономическим убыткам для других компаний в цепочке нефтяной промышленности.
3. Перспективы индексации тарифов: Несмотря на предложение о повышении тарифов на транспортировку нефти, неясно, насколько правительство будет готово поддержать инициативу «Транснефти». В условиях экономической нестабильности и роста цен на энергоносители, любые увеличения тарифов могут вызвать протесты со стороны потребителей и вызвать дальнейшее ухудшение экономической ситуации.
4. Политические и экономические риски: Рост налогов и введение дополнительных мер для повышения доходов бюджета могут привести к дополнительным экономическим и политическим рискам для крупных государственных компаний. В условиях санкций и внешнеэкономической нестабильности важно будет следить за дальнейшими мерами, которые правительство будет предпринимать для поддержания финансовой устойчивости таких гигантов, как «Транснефть».

Заключение

Проблемы, с которыми столкнулась «Транснефть», являются ярким примером того, как внешние экономические и политические факторы могут серьезно повлиять на работу крупнейших российских компаний. В то время как повышение налога на прибыль, безусловно, важно для поддержания бюджета, компаниям, подобным «Транснефти», предстоит искать способы адаптации к этим условиям. Вопросы ликвидности, тарифной политики и налоговых изменений будут оставаться важнейшими факторами в ближайшие годы.