На Петербургском международном экономическом форуме 2025 года (ПМЭФ-2025) в рамках одной из панельных сессий прозвучали интересные заявления от Ивана Таврина — основателя и руководителя инвестиционной группы Kismet Capital Group. Он поделился своим взглядом на возможность выхода компаний группы на публичный рынок, а также оценил текущее состояние фондового рынка в России и влияние ключевой процентной ставки на инвестиционные процессы.
Высокие ставки и IPO: почему сейчас не время
Главная мысль, которую озвучил Таврин, заключается в следующем: пока ключевая ставка в России находится на уровне 20% и выше, говорить о первичном размещении акций (IPO) не имеет смысла. По его мнению, такие условия делают фондовый рынок неэффективным для выхода новых эмитентов.
«Пока ставка на уровне 20%, нам вообще нужно забыть о рынке публичных акций, это просто невозможно», — подчеркнул он.
Высокая ставка делает привлечение капитала через IPO невыгодным. При такой стоимости денег доходность, которую инвесторы могут получить по облигациям или другим инструментам с фиксированной доходностью, зачастую превышает потенциальную прибыль от вложений в акции, особенно с учетом рисков. В результате привлекательность фондового рынка для эмитентов и инвесторов снижается.
Потенциал для IPO сохраняется
Тем не менее, Таврин выразил уверенность, что при снижении ставки и улучшении экономических условий в стране компании группы Kismet обязательно станут публичными. Вопрос не в желании или готовности — такие намерения есть, а в объективных макроэкономических условиях.
В портфеле группы уже есть одна публичная компания — Headhunter (один из крупнейших онлайн-сервисов по поиску работы в России). Остальные активы на данный момент остаются частными. Но, как отметил Таврин, Kismet Capital Group имеет в своем распоряжении «качественных эмитентов с хорошими финансовыми показателями», и эти компании могут быть интересны инвесторам при благоприятной рыночной ситуации.
«Когда ставка снизится, и появится возможность получить приемлемую доходность, наши компании точно выйдут на биржу», — заявил он.
Он также отметил, что объемы возможных размещений могут быть скромными по сравнению с международными масштабами, но это не отменяет самой возможности IPO.
Роль государства в развитии фондового рынка
Особое внимание Таврин уделил роли государства в поддержке выхода компаний на фондовый рынок. По его словам, в таких странах, как Россия, государство должно играть активную и даже ведущую роль в стимулировании публичных размещений. Это может включать налоговые льготы, прямую или косвенную поддержку эмитентов, развитие инфраструктуры и повышение доверия к рынку.
«В такой стране, как Россия, государство должно точно играть лидирующую роль в выходе компаний на публичный рынок», — заявил он.
Это утверждение отражает точку зрения, согласно которой при слабой активности частных инвесторов и ограниченном притоке иностранных средств именно государственные институты могут стать катализатором развития фондового рынка.
Снижение ставки как позитивный сигнал
Важно отметить, что 6 июня 2025 года Банк России снизил ключевую ставку с 21% до 20%, что стало первым понижением с сентября 2022 года. Это событие может свидетельствовать о начале тренда на смягчение денежно-кредитной политики. Если этот тренд сохранится и ставки продолжат снижаться, это создаст более благоприятные условия для размещений на фондовом рынке и повысит инвестиционную активность.
Однако пока это только первый шаг, и реальное оживление IPO-активности возможно лишь при более существенном снижении стоимости денег в экономике.
Kismet Capital Group и Avito: сделка на ₽151 млрд
В 2022 году о Kismet Capital Group заговорили особенно активно после того, как стало известно, что группа выкупила 100% бизнеса Avito — одного из крупнейших российских онлайн-классифайдов. Продавцом выступила южноафриканская компания Naspers, которая владела Avito через нидерландскую структуру Prosus. Сумма сделки составила внушительные 151 миллиард рублей.
Средства на покупку были собраны через консорциум банков, возглавляемый Россельхозбанком. Впоследствии стало известно, что структура под управлением Россельхозбанка стала владельцем 50% акций Avito. Это было подтверждено как представителями банка, так и самой Kismet Capital Group.
Таким образом, Avito на данный момент управляется совместно, и его будущая судьба, включая возможный выход на биржу, зависит от решений обеих сторон.
Возможное IPO Avito
По данным, опубликованным в СМИ, Avito может провести IPO на российской бирже в течение года. Это будет значимое событие для отечественного фондового рынка, поскольку компания — узнаваемый бренд с масштабной пользовательской базой и стабильной выручкой.
Если размещение состоится, оно станет знаковым шагом для всей группы Kismet и примером реализации стратегии, озвученной Тавриным — перевода активов из частной формы в публичную при улучшении условий.
Почему ключевая ставка так важна для IPO и фондового рынка в целом?
Ключевая процентная ставка — это один из главных инструментов центрального банка, определяющий стоимость заимствований в экономике. Повышая или понижая ее, регулятор влияет на инфляцию, инвестиционную активность, потребление и сбережения.
Когда ставка высокая:
- Дорогие кредиты затрудняют развитие бизнеса.
- Инвесторы предпочитают инструменты с фиксированной доходностью (например, облигации, банковские вклады).
- Уровень риска по акциям не оправдывает потенциальную прибыль.
- Компании не готовы платить высокие проценты за привлечение капитала.
Когда ставка низкая:
- Деньги становятся дешевле, что стимулирует инвестиции и расширение бизнеса.
- У инвесторов появляется интерес к акциям, так как альтернативные инструменты приносят меньше дохода.
- Компании легче и выгоднее привлекать финансирование через IPO.
Кроме того, низкая ставка позволяет государству эффективнее обслуживать долг и проводить более активную фискальную политику.
В случае с Россией, где фондовый рынок и так сталкивается с ограничениями — как внутренними, так и внешними (санкции, ограничения на движение капитала) — значение ключевой ставки особенно велико. Это показатель, влияющий не только на финансовый сектор, но и на уровень доверия бизнеса к перспективам экономики.
Вывод
Kismet Capital Group во главе с Иваном Тавриным готова переводить свои компании в публичную форму, но пока этому мешают макроэкономические условия, прежде всего — высокая ключевая ставка. В случае ее устойчивого снижения, такие компании, как Avito и другие активы группы, могут появиться на российской бирже. Это станет важным шагом для развития отечественного фондового рынка, а также сигналом улучшения инвестиционного климата в стране.
Добавить комментарий